Курс доллара на торгах в России в конце этой недели падал ниже 29 рублей 60 копеек – нового минимального значения в текущем году. При этом российская валюта укреплялась и по отношению к бивалютной корзине, стоимость которой впервые с января опустилась ниже 36 рублей.

В чем фундаментальные причины такой динамики внутреннего валютного рынка, в интервью Радио Свобода рассуждает главный экономист "Альфа Банка" Наталия Орлова:

– Укрепление рубля – это, безусловно, отражение падения доллара на мировых рынках. В последние недели мы видели формирование негативных настроений по американской валюте. Это, естественно, заставляет многих инвесторов увеличивать позиции в валютах тех стран, которые до сих пор являются недооцененными.

Также есть ожидания, что дальнейшее падение доллара может привести к росту цен на нефть, что может быть фактором, который поддержит стабильность российской валюты. Поэтому такое укрепление рубля есть прямое отражение тенденций на мировом валютном рынке, и оно не связано с какими-то специфическими особенностями российской экономики, являясь отражением изменения потоков капитала по всему миру.

– На ваш взгляд, насколько ослабили позиции американской валюты появившиеся (но потом опровергнутые) слухи о том, что страны Персидского залива, Китай, Япония и Франция ведут секретные переговоры о замене доллара на корзину валют в торговле нефтью?

– Я думаю, что эти настроения по ослаблению доллара связаны скорее с факторами, которые совсем не на поверхности. В частности, с тем, что за последние недели мировые центральные банки пытались проводить интервенции для стабилизации доллара, но они не были успешными. Что касается заявлений разных стран о возможном переходе на другую резервную валюту, то, к сожалению, эти заявления, как мне кажется, пока являются трудно реализуемыми. Сейчас в мире нет другой страны, которая могла бы заменить американскую экономику, заменить США именно в роли создателя резервной валюты. По этой причине, я думаю, переход на какую-то другую валюту расчетов достаточно проблематичен.

– Следует ли сейчас утверждать, что российский рубль переоценен и в ближайшее время его курс к доллару и евро начнет снижаться?

– Если мы говорим про ближайшие месяцы, то мы можем, безусловно, увидеть дальнейшее укрепление рубля – вполне возможно, до уровня 28 рублей за доллар. Но хочу все-таки напомнить, что в России на ближайший год существует дисбаланс на внутреннем финансовом рынке, связанный с тем, что дефицит российского бюджета финансируется из средств Резервного фонда. Фактически происходит большое вливание ликвидности из министерства финансов в российский банковский сектор, в российскую экономику. Этот фактор, безусловно, будет оказывать понижающее давление на рубль. И как только международная конъюнктура изменится – может быть, цены на нефть пойдут вниз или доллар начнет укрепляться, все это может стать очень мощным толчком к изменению внутренних настроений рынка и к началу ослабления рубля.

– Что вы можете сказать о действиях российского Центрального банка – насколько они адекватны сложившейся ситуации на валютном рынке?

– Центральный банк ведет себя в рамках той парадигмы, в которой Россия существовала последние годы. Сейчас его задача состоит в недопущении излишнего укрепления номинального курса рубля. По этой причине мы видим, что на этой неделе Центральный банк проводит достаточно активные интервенции, стараясь покупать валюту и предотвращать укрепление национальной валюты. Скорее всего, я думаю, он продолжит такую политику. Естественно, оборотной стороной этой политики станет ускорение инфляции – из-за роста золотовалютных резервов. Но, к сожалению, пока российская экономика не готова выдерживать более крепкий курс рубля.