Ирина Лагунина: Мировые цены на нефть всего за год удвоились, как и цены на пшеницу. А, например, рис подорожал сразу втрое. Стремительный рост цен в мире на главные сырьевые товары привел к повсеместной инфляции. Какое влияние на текущие цены нефти или зерновых оказывают мировые финансовые рынки? В частности – рынок фьючерсных контрактов? Именно его участников все чаще обвиняют в том, что цены на сырье достигли уровней, еще недавно казавшихся всем «запредельными». Об этом – в материале Сергея Сенинского... Сергей Сенинский: ... Фьючерсными (от английского – future, «будущее») называют заключаемые на бирже контракты, по которым покупатель и продавец определяют поставку некоего товара или ценных бумаг в определенный момент в будущем, но главное – по зафиксированной уже сейчас цене. Пока фьючерс действует, он может быть неоднократно перепродан. Первые фьючерсы появились в Соединенных Штатах еще в середине 19 века – благодаря им, фермеры могли получить необходимые им в течение сезона деньги не осенью, когда урожай будет собран, а еще весной, перед посевной. Сегодня лишь 5-7% всех фьючерсных контрактов в мире завершаются «физической» поставкой товара – например, того же зерна. Из главного сельскохозяйственного штата США – Айовы – сотрудник Центра сельскохозяйственного развития при университете штата Чад Харт: Чад Харт: Тому есть несколько причин. На рынке зерновых – множество поставщиков и покупателей, которые с помощью фьючерсов страхуют себя от колебания цен. Например, у нас, в штате Айова, многие фермеры заключают фьючерсные контракты. Но при этом они и не думают поставлять продукт, скажем, в Чикаго. Они продают свое зерно на местные элеваторы по прямым контрактам. Точно так же и с другими товарами... Я могу, например, продать фьючерс на будущий урожай уже тогда, когда я только засеваю свои поля. А при уборке урожая я могу этот фьючерс выкупить обратно. Зачем мне нужна такая сделка? - Для того, что на языке финансистов называется «хеджированием», то есть защитой от нежелательных колебаний цен... Сергей Сенинский: Различают фьючерсы «с поставкой» товара и без неё. В последнем случае производятся лишь денежные расчеты: либо первый продавец фьючерса, либо последний его держатель выплачивают друг другу лишь разницу между ценой, оговоренной во фьючерсном контракте, и реальной рыночной ценой товара в день исполнения контракта. Например, на поставку какого-то количества нефти, хотя сами по себе нефтяные фьючерсы появились относительно недавно. Из Нью-Йорка – аналитик инвестиционной компании Oppenheimer Фейдел Гейт: Фейдел Гейт: Фьючерсы или фьючерсные контракты были придуманы для того, чтобы защитить нефтяные компании от резких скачков цен. На нефтяном рынке фьючерсы появились примерно четверть века назад, когда цены на нефть действительно резко колебались. Скажем, доставка нефти с Ближнего Востока в США занимала несколько недель. За это время могли случиться и тропические ураганы, и очередные политические кризисы, которые тут же отражались на текущих ценах. Так вот фьючерсы и помогали им оставаться на прежних уровнях. Но в последние годы глобализация рынков привела к тому, что фьючерсные контракты перестали быть просто защитным инструментом и, так сказать, обрели свою собственную жизнь. Сергей Сенинский: Однако и те фьючерсы, которые предполагают реальную поставку товара, необязательно могут ей завершаться, говорит сотрудник частного Мюнхенского инвестиционного клуба, в Германии, Клаус Ольдигс: Клаус Ольдигс: Оставшиеся фьючерсные контракты расторгаются или ликвидируются. В том то и дело, что фьючерсы необязательно реализовать точно в указанные сроки. Сделки по ним обычно проводятся заранее. Помнится, я сам как-то прозевал срок фьючерса на заказанные мной же «виртуальные» 15 тонн каучука. Так мне пришлось забирать весь этот товар из морского порта, а потом продавать на свободном рынке. Это - хлопотно, но и такое тоже случается... Сергей Сенинский: Некоторые инвесторы начали переводить деньги на рынки фьючерсов еще 90-ые годы прошлого века. И обычно называли такие причины: с одной стороны, мировые цены на нефть и продовольствие в предыдущие 10-15 лет были минимальными, а с другой стороны, уже намечался экономический рост в самых населенных странах мира – Китае и Индии... Из американского штата Айова – Чад Харт, сотрудник Центра сельскохозяйственного развития: Чад Харт: Больше подействовало то, что инвесторы относительно недавно поняли, сколь выгодно вкладывать деньги в рынок сельхозпродуктов и вообще - в товарные рынки, например, нефти и металлов. Отчасти это произошло потому, что им потребовались некие финансовые инструменты защиты от растущей инфляции и слабеющего доллара. Что касается цен на сельхозпродукты, то они в основном оставались стабильными в течение 30 лет - с 1973 года до 2006. Важнее то, что в последнее время заметно увеличиваются доходы жителей многих стран мира, и потому спрос на сельхозпродукты только растет. Но это началось позже, а не в 90-е годы... Сергей Сенинский: Самый быстро дорожающий сельскохозяйственный биржевой товар в последние месяцы – это рис, цена которого с весны 2007 года утроилась! С одной стороны, проявились ограничения и даже запреты, введенные главными экспортерами риса на его вывоз, с другой - мощный приток капитала на рынок «рисовых» фьючерсов. На ваш взгляд, какой из двух факторов оказал большее влияние на цены? Чад Харт: Трудно сказать... Но, думаю, первый фактор, конечно, важнее. Экспортные ограничения сократили количество риса, которое поступало на мировой рынок. Это вызвало повышение цен, что в свою очередь, привлекло на этот рынок дополнительные инвестиции. Сергей Сенинский: То есть уже они отражаются на динамике текущих мировых цен на зерновые? Ведь, по некоторым экспертным оценкам, сегодня на руках участников рынка фьючерсов на ту же пшеницу – обязательств на два годовых урожая вперед... Чад Харт: В случае риса, пшеницы или кукурузы рынок фьючерсов дает представление о том, какими могут быть цены на эти продукты в ближайшие год-два. И эта информация, безусловно, оказывает влияние на тех, кто их производит и покупает. Если фьючерсы показывают, что в ближайшее время цены на тот же рис будут расти, то люди стремятся больше закупить его уже сегодня. А это приводит к росту цен, что мы сегодня и наблюдаем... Сергей Сенинский: На рынке нефти разрыв между объемами обязательств по фьючерсным контрактам и реального потребления нефти в мире – особенно велик. Из Нью-Йорка – Фейдэл Гейт, инвестиционная компания Oppenheimer: Фейдел Гейт: Когда-то фьючерсов продавали на 10-15 миллионов баррелей нефти в день. Сегодня – уже на один миллиард баррелей! А это - в 12 раз больше ежедневного потребления нефти во всем мире. Получается, что из всех заключаемых сегодня на товарных биржах фьючерсных нефтяных контрактов – только чуть больше 8% могут в принципе завершиться «физической» поставкой товара. Остальные фьючерсы постоянно перепродаются... На мой взгляд, именно эти спекуляции привели к тому, что если всего год назад один баррель нефти стоил 60 долларов, то сегодня - вдвое больше. Хотя на нефтяном рынке никаких резких перемен не происходило!.. Объемы и спроса, и предложения мало изменились. Более того, спрос вырос даже меньше, чем прогнозировали год назад. Так что удвоение цены могло быть вызвано лишь невероятной активностью спекулянтов. На мой взгляд, других причин просто нет. Сергей Сенинский: Из Мюнхена – Клаус Ольдигс, частный Мюнхенский инвестиционный клуб: Клаус Ольдигс: Утверждения о значительном влиянии фьючерсов на текущие цены на ту же нефть, по-моему, не вполне состоятельны. Фьючерсы – это дополняющий, а отнюдь не определяющий инструмент мирового финансового рынка. Если бы не они, цены на мировом рынке могли бы стремительно взлетать и так же стремительно падать. И поэтому фьючерсы, хотя это и спекулятивные инструменты, сами по себе просто не могут взвинчивать цены! Их действие – обратное! Сегодня многие забыли, например, как еще год назад аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs предсказывали нынешние цены на нефть - 120 долларов за баррель... Сергей Сенинский: Тем не менее, за последние два года мировые цены на пшеницу выросли на 136%, на рис – на 217%, а нефть только с середины прошлого года подорожала вдвое. При этом инвестиции на рынках товарных фьючерсов только за последние 5 лет эксперты исчисляют в сотнях миллиардов долларов...
