Российское правительство, возможно, будет ограничивать внешние займы государственных компаний и корпораций, заявил глава министерства финансов Алексей Кудрин, отметив, что этот механизм может начать действовать уже в начале следующего года. Эксперты называют это решение полезным, но отчасти запоздалым.
Согласно последним данным Центрального банка России, общий объем внешнего долга страны за первую половину 2009 года сократился примерно на 1 процент — примерно до 476 миллиардов долларов. Свыше 90 процентов этой суммы числилось за российскими компаниями и банками, как частными, так и государственными, причем большая часть общей корпоративной задолженности приходилась именно на долю последних. До последнего момента федеральное правительство особо не вмешивалось в политику внешних заимствований, проводимую компаниями и корпорациями с государственным участием, однако уже скоро, по словам Алексея Кудрина, эта практика может быть пересмотрена.
"Беспокойство вызывают государственные компании, которые, пользуясь, по сути, государственной поддержкой или квазигосударственным рейтингом, берут эти средства, иногда не очень четко понимая перспективы валютных рисков и, может быть, даже эффективность вложения этих средств", — заявил вице-премьер, подводя итоги года. Он отметил, что порядок мониторинга внешних заимствований компаний с существенным участием государства уже подготовлен и, вероятно, будет внедрен в начале будущего года.
Эксперты готовы признать полезность инициативы Минфина, хотя и называют введение такого контроля несколько запоздалым. По их мнению, это решение надо было принимать несколько лет назад, поскольку именно тогда государственные компании и корпорации активно присутствовали на рынке внешних заимствований.
"Да, сейчас объем внешних заимствований гораздо меньше, чему виной два фактора, — говорит аналитик национального банка "Траст" Павел Пикулев. — Во-первых, кризис все-таки научил компании некоторой осторожности. Во-вторых, стоимость валютного хеджирования при внешнем заимствовании сейчас все еще несколько дороже, чем была до кризиса. Но оба этих фактора переходные. Даже самые тяжелые уроки быстро забываются, когда появляется возможность быстро заработать. Поэтому на благоразумие компании в долгосрочной перспективе рассчитывать не приходится. Стоимость хеджирования, вероятно, в ближайшее время упадет, и это сделает внешние займы более привлекательными, чем сейчас. Это говорит о том, что, наверное, превентивные меры вводить самое время. Потом, когда компании и банки вновь распробуют вкус к внешним займам, это будет сделать сложнее, и противодействие этим мерам будет тоже выше".
Таким образом, по мере восстановления мировой финансовой системы будет возрождаться и интерес российского корпоративного сектора к зарубежным займам. Внутренний кредитный рынок достойной альтернативой пока быть не может — министр финансов открыто признал, что в стране нет сопоставимых условий по кредитованию, поэтому те, кто сможет получить приемлемые условия за рубежом, будут заимствовать там.
Указывая, что сейчас российским компаниям все-таки выгоднее занимать на внутреннем финансовом рынке, аналитик банка "Траст" Павел Пикулев полагает, что уже скоро эта ситуация изменится.
"То, что сейчас компании стремятся занимать на внутреннем рынке — тенденция, которая, на наш взгляд, носит кратко- и, может быть, среднесрочный характер, — объясняет эксперт. — Но нельзя рассчитывать, что такая ситуация сохранится надолго. Поэтому мы думаем, что уже через некоторое время объем предложений на рынке внешнего долга и объем внешних заимствований начнет расти".
Увеличить интерес корпоративных заемщиков к зарубежным кредитам может и само государство, планирующее в следующем году вновь выйти на внешний рынок заимствований. Как заявил заместитель министра финансов Дмитрий Панкин, для них полученный Россией заем станет новым ориентиром в части стоимости привлеченных денег.
По словам самого Алексея Кудрина, Россия в 2010 году планирует занять на внешних рынках примерно 17,8 миллиардов долларов, так как "это необходимо, чтобы постепенно переходить к рыночным способам замещения дефицита". В Минфине полагают, что стратегия параллельного выхода на рынок заимствований и расходования резервов оптимальна, так как последнея позволяет избежать в будущем дополнительных расходов по обслуживанию долга.
Министр финансов полагает, что Россия имеет неплохие возможности для заимствований на внешнем рынке, что, в частности, подтверждается действиями международного рейтингового агентства Standard&Poor`s, повысившего прогноз по суверенным рейтингам страны с "негативного" до "стабильного". Впрочем, по мнению главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, это решение в первую очередь может снизить стоимость заимствований опять же для государственных компаний, поскольку правительство, согласно ее прогнозу, все-таки не будет привлекать за границей масштабные кредиты.
Тем временем, министр экономического развития Эльвира Набиуллина уже предложила распространить мониторинг зарубежного кредитования российских компаний на весь корпоративный сектор, а не только на государственную его часть. Однако, по ее словам, в этом случае речь об ограничении внешних заимствований не идет.