На мировых фондовых рынках, включая российский, сегодня вновь упали котировки акций, а курс американской валюты к евро снизился почти на один цент. Причиной стали сообщения о кризисе двух из пяти крупнейших инвестиционных банков Соединенных Штатов - Merrill Lynch и Lehman Brothers, активных участников американского рынка ипотечных ценных бумаг и понесших на нем огромные убытки.
Банк Lehman Brothers, после неудачных попыток найти покупателя, обратился в Арбитражный суд за временной защитой от кредиторов. А Merrill Lynch объявил, что будет куплен примерно за половину еще недавней своей стоимости крупнейшим на сегодня банком Соединенных Штатов - Bank of America.
Начало нынешнего падения на финансовых рынках, в том числе российском, часто связывают именно с акциями банков. По мере расширения в мире кредитного кризиса, начавшегося в США, именно эти акции начали дешеветь первыми на крупнейших фондовых биржах мира. Можно ли говорить, что и в России именно акции банков, хотя их совсем немного, становились лидерами общего падения рынка за последние месяцы?
«Мне представляется, что акции наиболее ликвидных эмитентов, вне зависимости от сектора, показывали более-менее похожую динамику, - говорит на это главный экономист «Альфа-Банка» Наталия Орлова. - Но, с другой стороны, банковские акции действительно более подвержены такой психологической реакции рынка. Если падение котировок нефтегазовых компаний все-таки больше привязано к каким-то фундаментальным оценкам, то реакции банковских эмитентов очень сильно ориентируются на внешние события, события в мировой экономике, в американской экономике и, собственно, на новости, которые приходят с мировых рынков. Поэтому, несмотря на то, что российские банки пока не пострадали от кризиса в мире и, в общем-то, их фундаментальное положение остается хорошим, тем не менее, как раз тот факт, что они подешевели, связан не с фундаментальными изменениями, а именно с психологической реакцией».
«Скорее всего, банкротство Lehman и продажа Merrill Lynch Bank of America знаменует четвертый удар, четвертую фазу глобального кредитного кризиса, - говорит банковский аналитик инвестиционной компании "Антанта-Пиоглобал" Максим Осадчий. - И в сравнении с третьей фазой этого кризиса, ударом, который был инициирован заявлениями о финансовой несостоятельности Fannie Mae и Freddie Mac, этот четвертый удар, конечно же, не такой сильный, совершенно другие масштабы. Эти два ипотечных агентства контролируют порядка половины американского рынка ипотеки. В данном случае речь идет о существенно более скромном по размерам инвестиционном банке, который не контролировал и 10% от размера активов Fannie Mae и Freddie Mac».
Два крупнейших в США ипотечных агентства - Fannie Mae и Freddie Mac - недавно были, по сути, национализированы государством именно ввиду их значимости для американской экономики, и не только. В облигации этих агентств вложены, в частности, сотни миллиардов долларов валютных резервов многих стран мира, включая Россию… И, в отличие от истории двух ипотечных агентств, финансовые власти США на этот раз «спасать» инвестиционный банк Lehman Brothers не стали.
«Что касается позиции США, - говорит Наталия Орлова, - мне она представляется достаточно кратковременной. То есть я считаю, что все-таки в ближайшие недели (это, наверное, не будет касаться Lehman Brothers), я думаю, что мы увидим какой-то пересмотр позиции руководства США, в том смысле, что они, наверное, все-таки будут вынуждены заявить о необходимости поддерживать хотя бы финансовый сектор в целом. Потому что, вполне возможно, сейчас на основных мировых рынках мы увидим такую панику и эта паника, конечно, может привести к совершенно непредсказуемым результатам, и поддержка государства может, в конечном итоге, оказаться просто жизненно необходимой».
Призывы использовать государственные резервные фонды для стабилизации финансовых рынков в России, в том числе для покупки акций, представляются аналитикам не столь оправданными. «Но государственные средства, безусловно, должны быть направлены на поддержку банковского сектора, - говорит Наталия Орлова. - Если в российский фондовый рынок частных инвестиций пришло не так много, то есть фактически российское население не вовлечено в фондовый рынок, то, если мы говорим про банковский сектор, то, конечно, какие-либо проблемы у какого-либо банка, они могут оказать очень серьезное воздействие на поведение вкладчиков».
На фоне международного кредитного кризиса в России регулярно возникают разговоры о нехватке ликвидности в банковском секторе. Особенно - в конце очередного месяца или квартала, когда подходят очередные налоговые платежи. Однако никакого укрупнения этого сектора, несмотря на все его проблемы, не происходит.
«Процесс укрупнения начнется, по моему мнению, тогда, когда начнется период дефолта в российском банковском секторе, - говорит аналитик инвестиционной компании "Антанта-Пиоглобал" Максим Осадчий. - Пока они очень и очень эпизодичны. Когда действительно возникнет уже волна банкротств в банковском секторе. Если кризис действительно будет развиваться по нарастающей, в этом случае мы можем увидеть волну поглощений в банковском секторе».
«Для того чтобы была консолидация, - считает Наталия Орлова из «Альфа-Банка», - нужно пройти через сложный период, когда какие-то банки будут поставлены на грань выживания, им будет отказано в поддержке, что заставит их продать свой бизнес и что должно быть толчком для консолидации. Конечно, эта идея политически непопулярная. В принципе, когда у государства достаточно средств, то, конечно же, никто не хочет рисковать и ставить рынок на грань возможном паники и, конечно, предпочитают давать средства.
Сегодня министр финансов России объявил о повышении сразу вдвое лимита свободных средств федерального бюджета, которые могут быть временно размещены на счетах в коммерческих банках. Однако реально даже прежний лимит банки использовали пока менее чем на одну треть.